北京冬奧委會落下帷幕，這場體育盛會既留下了一個個難忘的精彩瞬間和豐厚的「冬奧遺產」，也帶動了「三億人上冰雪」的目標實現。現代冰雪產業起源于瑞士。經過多年發展，冰雪產業已經成為歐美一些國家的支柱產業，并形成了運動培訓、賽事組織、旅游觀光、裝備制造、人才培育等為主的產業體系。目前，全球年滑雪人數達4億人次，平均每年產值達到7000億美元，冰雪旅游供給區域主要集中在歐洲、北美和東亞。我國冰雪產業起步較晚，但北京冬奧委會的舉辦，加速了冰雪產業的發展，在部分冰雪勝地已初步形成了冰雪產業格局，無論是政策支持還是產業發展，都進入新的階段。
從政策層面看，紅利持續釋放，助力冰雪經濟加速發展。2016年7月國家體育總局印發《體育產業發展「十三五」規劃》，提出提升冰雪體育行業的地位，推動冰雪體育行業加快發展，2018年3月國務院印發《關于促進全局旅游發展的指導意見》，鼓勵大力發展冰雪運動，吸引更多用戶體驗冰雪旅游產品。2019年3月，中共中央辦公廳、國務院共同印發《關于以2022年北京冬奧委會為契機大力發展冰雪運動的意見》，提出加快發展冰雪健身休閑產業，推動冰雪旅游產業發展，促進冰雪產業與相關產業深度融合，提供多樣化產品和服務，興建一批復合型冰雪旅游基地。2019年9月，國務院印發《關于促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展的意見》，提出加快發展冰雪產業，促進冰雪產業與相關產業深度融合力爭到2022年，冰雪產業總規模超過8000億元，推動實現「三億人參與冰雪運動」目標。
從行業發展空間看，冬奧帶動冰雪旅游市場持續擴容，重復消費有望成為常態。消費數據方面，全國冰雪旅游人數自2016—2017冰雪季到2021—2022 冰雪季保持12.35%的復合增長，2021年-2022年冰雪季冰雪旅游突破3億人次，實現冰雪旅游收入超過3000億元。2020年11月以來，攜程滑雪主題游產品預訂量同比增長超350%，小紅書滑雪內容發布量達到同期的400%。重復消費占比擴大，根據文化和旅游部數據中心調查數據顯示，每年有63.3%的人體驗過1-2次冰雪旅游，24.8%的人體驗過3-4次。滲透率方面，2018年我國滑雪人口滲透率（滑雪人口/總人口）為0.95%，預計2022年國內滑雪人口滲透率將達到2%，仍遠低于日本、美國、瑞士和奧地利9%、8%、37%和36%，提升空間較大。
從產品類型看，多種體驗融合產品受消費者青睞，科技賦能彌補季節性問題或將成為下一個關注點。冰雪旅游包含景區觀光、體育休閑、冰雪賽事和民俗活動等類型，消費者調查數據顯示，滑冰和滑雪等冰雪運動是消費者最想參與的體驗，其次是觀燈和冰雕。同時，冰雪旅游的體驗需求正在逐漸多元化，攜程公布的2019-2020年最受歡迎10條線路中， 大部分是包含滑雪、觀景、參與冰雪節慶等綜合性產品，多種類型融合的產品將或將成為吸引消費者的重要因素。除了滑雪等體驗類的冰雪旅游產品熱度上升外，文化民宿融合產品也在上升，北方地區冰雪民俗文化村和冰雪節層出不窮，哈爾濱國際冰雪節、長春冰雪節等成為當地冰雪旅游的招牌項目。科技賦能冰雪旅游，模擬冰、模擬雪的出現為打破原有冰雪旅游區域和時間的桎梏提供了機遇。如何降低季節性影響，因地制宜開發產品，平衡各季節的收益，將成為冰雪旅游能否高質量發展的關鍵。
從消費特征看，季節性、大眾化、本地化、個性化等趨勢顯著。一是冰雪旅游時令性強，雪季與非雪季客流量差異大，旅游收入基本集中在11 月至次年3月的冰雪季，1-2月的旅游人次占總人數比例超過50%。「以一季養三季」的模式，增加了冬季冰雪旅游對游客的吸引力，但導致冰雪旅游抗風險能力和可持續發展能力較弱，面對冬季新冠肺炎影響，冰雪旅游行業受損嚴重。二是得益于北京冬奧委會帶動效應和國家政策大力支持，冰雪旅游正在成為一種漸趨大眾化的生活方式，冰雪旅游消費者基數正在不斷擴大。三是對周邊游客吸引力攀升，兼之受疫情影響游客長途旅游意愿降低，2020年冰雪旅游本地區游客占比近60%，從旅行時間看，選擇中短期旅游2-3天出游時長的游客最多，占比為49.4%，原有的以北方為基點輻射全國的冰雪游模式正在發生轉變。四是以跟團游為主，更加個性化的定制游和新跟團游崛起。2019-2020年冰雪季期間，冰雪旅游跟團游占比達到62%，在跟團游產品中，新跟團游占比32%， 定制游占比8%，定制化、精品化，個性化的旅游線路和產品更受到消費者的青睞，未來私家團、精致小團、目的地參團等一系列新跟團游可能成為冰雪旅游的新趨勢。
從區域布局看，冰雪旅游資源依賴性較強， 國際冰雪產業市場相對集中，集團化是主要的發展模式，國內呈現北方雙核和南方零散布局的區域特點，但發展模式尚不清晰。國際方面，冰雪旅游大部分依托當地冰雪自然資源開發，全球滑雪場地理位置比較集中，主要分布在歐洲、北美和東亞地區， 其中阿爾卑斯山滑雪場數量占全球總量的36%。日本北海道、新瀉縣和長野縣的雪場數量占日本總量的45.1%。集團化、集約式發展是發達地區主要的發展模式。歐洲形成了CDA、Skistar等專業公司。CDA 集團共運營11座大型滑雪度假區、13座跨越東西方的休閑樂園。美洲擁有Vail集團、Alterra Mountain 公司和Boyne公司等專業公司。Vail集團棋下山地滑雪度假區數量共有37座，兼并、收購大型滑雪度假區是其主要戰略之一。日本形成了Mac Earth、加森集團等專業化公司。國內方面，我國冰雪資源地理空間分布主要集中在東北三省及內蒙古東部、新疆北部一帶，北方具有開發冰雪旅游的資源優勢，東北、華北等北方地區仍是冰雪項目投資的重點區域，建立起了以東北地區和京冀帶動周邊地區的雙核區域布局。而南方冰雪資源稀缺，通過修建大型冰雪商業綜合體和山地滑雪設施吸引周邊游客，形成了零散分布的區域性冰雪旅游景點。2018-2019年47起大型冰雪旅游投融資事件中，11個項目在東北地區，8個項目在華北地區，共占比40.3%，西南10個項目，占比21.3%， 其中8項是冰雪體育小鎮和冰雪樂園項目。
從產業鏈延伸看，冰雪產業從競技化向旅游化、大眾化發展，帶動了上游的裝備制造業蓬勃發展，由于起步較晚和科研水平差距，中國在冰雪產業上游冰雪裝備行業滲透不足。美國、奧地利等國家冰雪運動起源于18世紀末，其冰雪裝備在技術、質量和認可度上已有積累，而中國冰雪運動起源于20世紀50年代， 缺少冰雪運動文化且技術層面弱于歐美國家，對冰雪產業上游裝備行業的參與度較低。大型冰雪裝備技術壁壘較高，中國基本依賴進口，其中造雪機進口比例超過90%，壓雪車進口數量也超過50%。中國冰雪個人裝備市場雖涌現一批國產品牌，但基本面對中低消費市場，難以攻克高端市場份額。從市場份額來看， 國內滑雪服占市場份額約60%、滑雪手套約80%、滑雪眼鏡約78%、滑雪頭盔約30%，但利潤率最高的「滑雪板」、「滑雪鞋」以及「滑雪手杖」市場幾乎大部分為國外品牌占領。
從投資方式看，冰雪旅游以重資產項目為主， 投資呈現多元化、規模化特點，資產證券化或成為冰雪旅游企業融資新途徑。冰雪旅游投資主要集中在配套設施的城市基建和冰雪旅游商業項目之上，投資項目多元化，涉及公路道路系統，景區設施，游客服務中心，商業綜合體項目等。從商業項目看，冰雪旅游項目以冰雪商業綜合體、特色小鎮及冰雪樂園為主，多是重資產高投資項目。同時冰雪旅游投資漸趨規模化，據統計，2018-2020年我國冰雪旅游投資總規模超過9000億元，其中2018-2019年約為6100億元，2020年吸收重資產項目投資額約3000億元。資產證券化可能成為解決冰雪旅游企業資金問題的重要手段。冰雪旅游企業以哈爾濱鏡泊湖和延吉夢都美景區為代表，2017年鏡泊湖景區觀光車乘坐憑證資產證券產品成功發行，發行規模2.61億；2018年延吉夢都美景區入園憑證支持專項計劃發行1.45億。目前冰雪旅游資源ABS化還面臨發債資源和信用評級的問題，在發債資源方面需增加景區產品品類，實現景區產品協同效應，增加景區二次消費；在信用評級方面需通過內部增信和外部增信的方式，采取尋求評級高且具有國資背景企業擔保等措施。
從投資方向看，度假綜合體類項目是主要投資熱點，城市戲雪樂園作為新型冰雪旅游項目增長穩定。除項目外，冰雪旅游產業向上拓展IP，向下衍生培訓與保險領域也成為新的投資點。投資項目方面，2018- 2019年冰雪主題度假綜合體占整體投資規模的45%， 包含冰雪運動、住宿、餐飲及零售等多種業態的度假綜合體項目成為主流投資項目。城市戲雪樂園不同于傳統的滑雪場等冰雪運動場所，休閑娛樂性更強，面對的客戶群體更加多樣，由于項目回報率高、風險系數小且資金回收方式多樣，近年來受到資本關注， 2018-2019年城市戲雪樂園項目數保持穩定增長。業態多樣且偏向休閑娛樂的項目近年來投資熱度較高，且冰雪運動「南展西擴東進」戰略初見成效，在南部地區和西部地區都簽約了一批以冰雪主題綜合體和冰雪體育小鎮為代表的新項目。IP投資方面，我國冰雪旅游企業早已嘗試與外部IP合作，但由于引入IP資金投入高，導致景區資金壓力大且回報率有限，部分企業開始轉向自有IP的開發，自有IP的開發和推廣受到高成本及資金回收速度慢的制約，但IP以及「文化+ 旅游」未來仍將是冰雪旅游的重要投資方向之一，例如融創進入冰雪旅游行業后對夢之城文化實現戰略控股，已開始布局上游IP。衍生投資方面，運動培訓以及保險產品是新興的投資方向。冰雪運動培訓一直是冰雪產業的重要部分，而在冰雪旅游興起后滑雪場、滑冰場等景區也通過私人教練等模式觸及運動培訓行業，對景區導滑、滑冰滑雪教練的專業培訓未來也可能成為細分行業的增長點。冰雪旅游在保險領域的延伸主要是滑雪運動專項保險，國內已有部分保險公司推出滑雪運動保險，但滑雪旅游作為冰雪旅游的細分市場，冰雪旅游尚未成為旅游意外險的重點，受到滑雪運動人群規模等影響，滑雪專項保險仍處于待開發狀態。未來隨著參與冰雪運動人數基數擴大，以及滑雪保險不斷規范，保險可能成為冰雪行業的重要投資目標。
國際經驗表明，冬奧委會前后5年是冰雪產業發展的黃金時期，如果按此推算，2017年-2027年是中國冰雪產業最佳發展期，而且也有研究認為，亞太地區可能成為冰雪旅游新的增長點。建議旅游企業加強對冰雪旅游市場的研究，一是抓到北京冬奧委會帶來的契機，將冰雪旅游作為重點孵化方向，積極布局，推動冰雪旅游市場向大眾化延伸，提高冰雪旅游的普及度，關注滑雪保險等衍生投資機會。二是加強產品研發和目的地打造，優化資源分配和產品結構，激發消費潛力。與國際相比，國內冰雪旅游在豐富度、吸引力、專業化、服務質量等方面仍有差距。企業專業化運作模式尚不清晰。建議旅游企業積極向歐美、日本等成熟的企業學習，組建專業化運營團隊，探索可復制的商業模式，通過兼并、收購擴大規模，實現規模化經營，同時不斷提升產品研發能力，精雕細琢產品、打造集住宿、餐飲、休閑娛樂等多種業態于一體的目的地，滿足消費者追求個性和質量的新需要。三是進一步延伸產品鏈，向日常生活場景滲透。一方面，積極關注冰雪旅游個人裝備和冰雪裝備制造產業的投資機會，另一方面，向本地化、小區化、生活化拓展，將冰雪旅游與運動和培訓有機融合，打造小區化的城市冰雪樂園、冰雪商業綜合體等，使其成為日常生活的一部分，提高消費頻次，提升價值創造和變現能力。
